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张启明《柒熙家族办公室SICC》创始人

《柒熙柒浪资金理论》发明人兼掌门

 
 
 

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柒熙国际资本SICC Secen internationl capital city 擅长研究、追踪长期走牛的公司, 价值、高成长投资派、价值投资探索者、独创柒熙七浪资金理论,股票阻击柒浪。 标的A、H、N股。核心理论:1/价值成长,公司转折点与柒熙柒浪的结合。2/市场资金系列-资金博弈流、筹码控盘度值及筹码稳定值、ZL资金指数研究。3/指数柒熙浪理论系统。

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中线筛选系列:浙报、均胜、星网、苏球、泰禾、大媒......  

2015-05-30 15:26:53|  分类: 公司调研(密) |  标签: |举报 |字号 订阅

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  浙报传媒:三足鼎立造就传媒转型先锋

  研究机构:首创证券

  公司简介浙报传媒集团股份有限公司(下称“公司”)是中国报业集团中第一家媒体经营性资产整体上市的公司。

  公司立足浙江本土,以用户为中心,在国内率先推进传统媒体和新兴媒体融合发展,提出并实践“新闻+服务”商业模式,目标是构建互联网枢纽型传媒集团。

  投资要点公司以新闻传媒业务为核心,坚持“传媒控制资本,资本壮大传媒”,目前以新闻传媒平台、数字娱乐平台、智慧服务平台三大传媒产业平台及一个文化产业投资平台,积极构建“3+1”的平台战略布局。在目前传统传媒集团转型布局的大潮中,公司从媒介融合程度、传媒业务广度、市场化经营成熟度来看,都走在行业前列。目前的财务状况良好,资产结构健康,营收规模偏小,收入成长性较强,现金流较充足,盈利能力在行业中属较强。

  投资建议我们预计公司原有业务2015-2016 年营业总收入为39.03 亿元和49.22 亿元,同比增长27.29%%和26.12%;归属上市公司净利润为6.61 元和8.81 亿元,同比增长27.84%和33.27%。EPS 为0.56、0.75,对应目前股价28.42元的市盈率分别为50.75 倍和37.89 倍,处行业中等水平。

  我们看好公司未来走势,给予“买入”评级。

  风险提示报刊业务萎缩加速;智慧服务业务拓展受阻;新老业态不匹配。

 均胜电子:BMS市占率提升,机器人业务有望发力

  作为宝马与奥迪HMI 的主要供应商,公司在人车交互领域具有超强的研发生产能力,但目前市占率仅1%左右,市场空间巨大。收购Qui 后,有望进一步整合汽车中控系统,幷且切入欧美中级车厂,乃至部分自主品牌。此外,公司机器人业务受益于普瑞、IMA 的技术及客户导入,2015 年将实现快速增长。

  长期来看,公司外延式扩展步伐持续,同时持续幷购带来的业务生态系统完善将助推其内生性增长。综合考量,预计公司2015-2016 年可实现净利润分别为4.9 亿和6.5 亿元,YoY 增长56%和44%,对应EPS 为0.76 元和1.01元;目前股价对应2015-16 年PE 分别为56 倍和46 倍。考虑到公司出色幷购能力与领先行业的研发制造能力,车联网与机器人业务想象空间巨大,维持“买入”的投资建议。

  收购Qui、IMA 进一步提升公司机器人业务实力:除幷表Qui、IMA 带来的外延式增长外,公司机器人业务整合方面亦将有所突破,伴随定增产能的快速增长,普瑞均胜有望进一发挥Preh、IMA 机器人系统集成方面的经验与客户优势,带动公司机器人业务快速增长,我们预计普瑞均胜2015 年收入有望实现100%的增长达到8 亿元水平。另外我们预计公司在涡轮增压套管销量增长5 成左右。上述因素将推动公司业绩的持续提升。

  BMS 市占率有望提高:作为宝马新能源车BMS 独家供应商,公司近期获得特斯拉BMS 订单,为其生产bms 系统的传感器及其他零部件, bms 为特斯拉最核心价值部分,电池组的高效管理极度依赖传感器的工作。 在获得宝马认可幷批量生产后,公司再次获得超级客户背书,进一步体现出公司研发制造技术能力,其新能源bms 业务拓展进度超出预期,其示范效果可期,未来该业务有望进一步向欧美中级别品牌进一步延伸。同时,公司与浙江南车签订战略合作协议, 为其开发配套新型超级电容储能式管理系统,切入超级电容储能领域,有望打开国内商用车细分市场。

  盈利预测和投资建议:综合判断,我们预计公司2015-2016年可实现净利润分别为4.9亿和6.5亿元,YoY增长56%和44%,对应EPS为0.76元和1.01元;目前股价对应2015-16年PE分别为56倍和46倍。考虑到公司出色幷购能力与领先行业的研发制造能力,车联网与机器人业务想象空间巨大,维持“买入”的投资建议(群益证券朱吉翔)


星网锐捷拟发起设立文娱产业投资基金

  星网锐捷5月29日晚间公告称,公司拟使用自有资金150万元与上海谦石投资管理有限公司(简称“谦石投资”)合作设立谦石星网(上海)股权投资管理有限公司;并拟使用自有资金2000万元与管理公司共同发起设立福建谦石星网文娱产业投资合伙企业(简称“谦石星网基金”),支持互联网创业子公司凯米科技发展。

  根据公告,谦石星网基金首期规模1亿元,其将服务于K米的产业生态投资,助力K米成为领先的O2O娱乐平台。公司表示,公司拟通过此举进一步增强公司对文化娱乐、TMT行业的投资能力,并有效过滤标的项目前期的各种潜在风险,推动公司积极稳健地并购整合及外延式扩张,实现公司持续、健康、快速成长,助力公司早日打造出领先的互联网文娱平台。


 苏宁环球:鞍鞯齐备,骐骥加速前行

  事项:

  公司公告:1、为配合公司战略转型,加强相关产业布局,公司拟计划在上海普陀区、自贸区分别投资设立教育、健康、金融、股权投资等方面的全资子公司,相关议案已通过董事会审议;2、 公司在香港投资设立苏宁资本有限公司已注册完毕。

  评论:

  鞍鞯齐备,骐骥加速前行。

  本次设立的公司涉及教育、健康、金融、股权投资等多方面,是对年报所披露的“大文体、大健康、大金融”的目标的具体落实,相关子公司的成立,使得转型有了切实的载体,在相关的产业布局将全面提速。鞍鞯齐备,骐骥将加速前行!公告亮点有二—— 本次设立的子公司全部位于上海市,一方面可以享受上海作为国际化金融之都可以为转型提供更好的支持(资本运作空间和人才吸引力);另一方面,南京乃公司地产业务的“发家之地”,选择上海新地点、新方向、新业务,也是某种意义上的与过往决裂,再度彰显公司转型之坚定; 在上海自贸区设立的股权投资公司可以享受上海自贸区海外投资审批的便利以及未来可能的财政扶持政策,为未来公司开展国内外业务打造好投融资平台,打开了并购海内外优质资产想象空间。

  江北高新区崛起的极大受益者公司目前拥有土储超500万方,其中在南京的江北新区拥有超300万方的优质项目储备。南京江北区的项目拿地较早,股成本低廉(约为最新拍出地价的1/50~1/17),且已结清地价款、锁定增值税,项目利润丰厚。江北新区的崛起始于南京的跨江发展战略,从2002年的《南京城市规划》大2013年的《苏南现代化建设示范区规划》,江北新区覆盖范围越来越大(从浦口新区演变到现在涵盖浦口区、六合区和八卦洲,规划面积2450平方公里,约占南京总面积40%),战略地位也越来越重要(从一个功能区到准国家级新区)。跨江发展,交通问题首当其冲。根据规划,到2030年江北将有21条过江通道,全面打通交通动脉。目前,地铁三号线。

  已全面通车,江北楼盘持续升值。青奥会之后,在政策扶持和资金涌入双重利好下,江北新区发展再次提速,各类商业、教育、医疗配套纷纷跟进,前景令人期待。区域利好不断,江北新区的房价也节节攀升,从2007年的3431元到2015年5月的12042元,上涨幅度达250%。n 打造“大文体(包括教育)+大健康+大金融”全新格局。

  在2014年年度报告中,公司正式提出构建“大文体(包括教育)+大健康+大金融”的全新格局—— 在大文体方面,除影视公司成长迅速,公司还将致力于产业链以及横向资源整合,将在动漫、游戏产业进行布局,以促使基于内容以及渠道为核心,发挥集合效应,打造传媒体系。同时借助公司在各地的土地及建筑物资源,通过合适的方式积极参与体育资源改革以及教育资源的整合。

  教育是个十万亿规模的产业,在线教育正快速发展。一、根据《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2010-2020年)》的规划,2015年我国的学前教育,九年义务教育,高中阶段教育,高等教育,继续教育人数/人次分别为3,400万人、1.61亿人、4500万人、3350万人、2.9亿人次,巨量的基础用户是我国教育产业能够形成庞大市场空间的基石。二、根据调查,我国家庭用在义务教育阶段的教育支出在万亿规模,占城市家庭总经济收入的30%左右,较强的教育消费能力符合我国社会和家庭历来对教育极其看重的传统。三、在线教育正呈现快速发展态势,预计到2017,在线教育的市场规模将达到1,733.9亿,在线教育用户规模将达到1.27亿人。公司将在优质教育资源整合,推动线下资源往线上转移等方面展开布局。

  在大健康方面,公司将在大专科、小综和方面大力发展医疗机构,积极引进国际顶级医疗资源进行合作,参与解决目前所存在的医疗资源不均衡、医疗水平不均衡等问题。除医疗机构线下辐射范围外,借助互联网平台开展远程诊疗、社区诊疗、专科疾病数据收集研究等工作,为未来专科医疗整体水平的提升提供基础服务。

  在大金融方面,公司计划通过参与传统金融机构迅速展开布局,并大力开展互联网金融项目的培育、并购等工作,尽快促使大金融转型工作的落地及发展。

  “4000股万员工持股计划”绑定现有员工利益,同时也是“商鞅立木”。

  为保障战略转型的进度及效果,公司在人才的储备、培养及人才引进方面高度重视,从内部激励机制、培养机制、管理架构、文化再造等方面都进行了系统调整,以顺应转型需求。

  公司于2014年12月11日发布公告推出员工持股计划,76名员工通过大宗交易方式定向受让大股东苏宁环球集团所持的4000万股股票,占总股本的1.96%。我们总结过其亮点为—— 控股股东及/或其关联方以其自有资金向员工持股计划提供无息借款支持,借款期限为员工持股计划的存续期,确保了员工对持股计划的参与度; 覆盖面较广,76人涵盖了公司现有的的董事、监事、高级管理人员及核心骨干,利益的高度捆绑,让地产业务管理团队对于转型更有认同感、使命感,有助于地产项目去化和转让、回流现金,为转型提供弹药; 解锁条件直接与业绩和股价涨幅挂钩,“股价涨幅需居市值50亿元以上地产股前30名”乃A 股首创,极大地提升了公司上下“进行转型以提升估值、释放业绩与公司共受益”的积极性,彰显其市值管理的动力和对股价的信心;另外,分期解锁、迭次涨幅排名限制也要求公司将市值管理作为长期任务来执行,而不是逐利的“一把火”。 通过员工持股计划,公司不但成功将管理层与股东利益高度绑定、船头一致,而且大股东的慷慨让利也起到了商鞅立。

  木的效应,逻辑判断,未来会有更多文体教育、医疗健康、金融方面的人才和团队加入!大股东(苏宁环球集团)本身实力雄厚(民企500强位列第23),优厚的团队激励与股东利益绑定,在强大转型意志驱动下展现出全新面貌和执行力,我们相信公司新战略必将厚积薄发!n 定增或将引入战略投资者,加速现有优质资源释放,为转型提供充足弹药。

  截至2014年末,公司扣除预收款后的资产负债率为44.7%,净负债率为90.2%,均优于行业平均水准,可以说公司“不差钱”,但公司于今年4月22日发布定增预案拟募资46亿元,我们推断,其定增的主要目的在于—— 引入战略投资者。公司在新战略布局已久,需要有相关领域优势资源拥有者加入,寻求合作共赢; 加速现有地产资源释放,回笼现金为转型提供充足弹药。公司融资完成后,现有地产项目的去化势必加快,庞大的回笼现金流将为转型提供充足弹药。

  若定增顺利完成,公司的净负债率将降低为-2%,可见转型弹药之充足!n 骐骥一跃,志在千里。

  公司14年12月11日发布独一无二的“员工持股计划”后,我们即以深度报告《价值洼地,牛市骐骥》大声提醒投资者:2015年的又一牛股将诞生!今年以来股价累计涨幅已达182%,印证了我们的前瞻性判断!15年1月15日再出报告《骐骥一跃,志在千里》跟踪推荐,解读公司变化!15年4月22日我们又以深度报告《神骥出枥》再度向市场力推,并成功“引爆”行情,至今累计涨幅达80%!我们认为,虽然牛股风范初露,但目前还有大量投资者仍未打破成见瞧一眼公司的积极变化,我们相信随着公司转型的持续推进,势必能打破更多人的成见、吸引更多人的目光,前期上涨仅仅只是序幕!预计15-17年EPS 0.61/0.91/1.20元,维持最高评级——买入!(国信证券区瑞明,朱宏磊)

  泰禾集团:“大金融”加速成型,推动二次腾飞

  事项:28日晚公司公告与控股股东福建泰禾投资有限公司(以下简称“泰禾投资”)在中国(福建)自由贸易试验区平潭片区投资设立的泰禾金控(平潭)集团有限公司注册资金已到位,并已完成了工商注册登记手续,取得了平潭综合实验区行政审批局颁发的《企业法人营业执照》。

  评论:“大金融”布局再加码,保险证券银行全方位覆盖。

  自泰禾年报公布“以房地产为核心,金融和投资为两翼”的一核两翼战略发展目标以来,短短两月动作频繁,转型步伐大超预期。除此前参股东兴证券、福建农商银行以及黄其森董事长任福建海峡银行董事外,为加快互联网金融投资和战略转型发展,公司与控股股东在福建平潭共同设立泰禾金控,通过下属子公司投资房地产交易导向型电商——深圳吉屋,进入“互联网+”领域,转型互联网金融战略先下一城。

  深圳吉屋简介:国内较为知名、类似“房多多”的房地产交易导向型电商,主要为房地产开发商和一手房代理构建互联网化的房产交易平台,促进新房销售。该公司自2011年创立以来,成长迅速,其中2014 年实现房地产交易流水约150 亿元,营业收入约1 亿元,同比2013 年增长约400%。尤其引人关注的是,该公司已具备上市潜质,投资人均为知名机构或个人,团队经验丰富,互联网基因浓厚。

  4 月22 日公司公告与泰禾投资合作成立泰禾金控(平潭),“一核两翼”发展战略再迈出实质性一步;5 月28 日公告注册资金已到位,并已完成了工商注册登记手续,大金融布局正在加速成型!? 平潭位于福建省东部,与台湾隔海相望,是中国大陆距离台湾岛最近的地方,目前是福建省直管的国家级综合实验区。根据国务院批复的福建自贸区的总体方案,平潭也是福建自贸区三大片区之一,将重点建设两岸共同家园和国际旅游岛,在投资贸易和资金人员往来方面实施更加自由便利的措施,有助于两岸进一步深化产业合作和金融合作创新。近年来,平潭已经成为“炙手可热”投资区域,吸引了海内外投资者的高度关注。随着自贸区的挂牌并运作,在平潭设立相关的企业必将迎来更大的发展前景。

  5 月22 日,泰禾“大金融”布局落子保险业:与福建能源集团、七匹狼集团等10 家福建知名企业共同设立海峡人寿,至此实现了银行、证券、保险、互联网房地产交易平台的全方位覆盖。成立后的海峡人寿将是福建省第一家(厦门除外)一级法人寿险机构,未来其将坚持“立足福建省、服务台湾地区、辐射全国”的经营策略,为客户提供有效的保险保障,致力于成为人寿保险业内一家发展特色突出、区位竞争优势明显、服务优质高效、品牌形象卓越、价值持续增长的创新型人寿保险公司。

  近几年,我国保险业发展潜力巨大,保险收入稳步增长。2014 年至2020 年,我国保险业年均增速预计在17%左右,2020年保费收入预计将达到5.1 万亿元,未来7年间保险资金可运用规模累计将超过20 万亿元,设立海峡人寿将有利于公司拓宽金融投资渠道,带来新的利润增长点。此举也标志着泰禾集团的大金融布局覆盖银行、证券、人寿保险、互联网房地产交易平台等多个朝阳领域,有望成为业内最领先的金融投资型地产企业。

  深化京津冀布局。

  4 月30 日,中共中央政治局审议通过《京津冀协同发展规划纲要》,京津冀发展上升至国家战略层面。公司前瞻布局,2013-2014 年度共拿地11 宗,京津冀区域拿地数量占比近40%、在北京的项目储备达总货值的36%。

  5 月22 日,泰禾集团主办“京津冀协同发展2015 高峰论坛”在京召开,强调公司坚定看好京津冀地产市场的未来行情。

  此前,集团与廊坊最大“地主”廊坊控股旗下全资子公司——廊坊凯创联合设立合资子公司,以廊坊万庄新城为起点,致力于廊坊的土地资源和项目获取,此战略性举措印证了集团对京津冀蓝海未来发展的美好愿景,公司前瞻性布局京津冀,未来必将厚积薄发!(详见我们的点评报告《携手廊坊凯创,深化京津冀布局》).

  销售持续高增长,主业进一步夯实。

  2015 年以来,政策、货币环境持续宽松,高杠杆、弹性大的泰禾趁势继续发力,销售屡创佳绩。我们预计今年的销售和结转面积有望超预期。

  维持对公司乃“2015年弹性最大的地产股”的观点。

  我们在14 年10 月13 日发布报告力推泰禾,认为其“杠杆高、弹性大,”限贷放松“之后将极具爆发力”,报告发出至前期高点累计涨幅达214%;15 年初我们又发布报告力推泰禾乃“2015 年弹性最大的地产股”,今年以来至前期高点累计涨幅达127%。我们认为公司前期股价的“腾飞”是其高速扩张的地产业务极大受益于降准降息、房贷新政等宽松政策的体现。年报公布以来,公司动作频频,深化京津冀布局、加码大金融,“以房地产为核心,金融和投资为两翼”的一核两翼战略布局加速成型,公司有望迎来“二次腾飞”!基于对地产市场复苏、公司业绩持续高增长及“大金融”加速成型的预判,维持对公司乃“2015 年弹性最大的地产股”的看法,并上调15-17 年EPS 分别为1.33/2.20/3.00 元,对应PE 为23.5/14.2/10.4X,维持“买入”评级!(国信证券区瑞明,朱宏磊)


 大地传媒拟6.25亿元并购笛女影视

  大地传媒5月29日晚间发布资产收购预案,公司拟以14.59元/股非公开发行2998.63万股,并支付现金1.875亿元,合计作价6.25亿元收购笛女影视100%股权;并拟以不低于14.85元/股非公开发行募集配套资金不超过6.25亿元。公司股票将于6月1日复牌。

  据介绍,笛女影视业务模式主要分为三类:自行担任制片方投拍电视剧(执行制片人)、投资他方拍摄的电视剧(联合制片人)、代理发行电视剧。近年来,其自行担任制片方、投资他方、代理发行的电视剧共计15部530集。截至2015年3月末,笛女影视总资产为2.06亿元,净资产为0.30亿元,其2013年度、2014年度分别实现营业收入1118.42万元、1.12亿元,净利润分别为-18.15万元、2231.92万元。

  根据大地传媒的预估值测算,交易对方傅晓阳向大地传媒承诺,笛女影视于2015、2016、2017三个会计年度经审计的净利润分别不低于4900万元,6125万元、7800万元。

  大地传媒表示,公司此次收购标的笛女影视系电视剧投资、制作与发行的影视公司,而非同类的传统媒体或者单纯的出版企业,公司通过收购笛女影视可以介入影视行业,利用现有版权资源,延长公司的价值链,符合转型升级的战略布局。

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