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张启明《柒熙家族办公室SICC》创始人

《柒熙柒浪资金理论》发明人兼掌门

 
 
 

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柒熙国际资本SICC Secen internationl capital city 擅长研究、追踪长期走牛的公司, 价值、高成长投资派、价值投资探索者、独创柒熙七浪资金理论,股票阻击柒浪。 标的A、H、N股。核心理论:1/价值成长,公司转折点与柒熙柒浪的结合。2/市场资金系列-资金博弈流、筹码控盘度值及筹码稳定值、ZL资金指数研究。3/指数柒熙浪理论系统。

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信质电机(002664):多成长点助力公司持续增长  

2014-01-05 21:12:46|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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[2013-04-01]信质电机(002664):多成长点助力公司持续增长

■兴业证券

         基本面判断:处在业务扩张阶段,博世和家电业务支撑13年增长.

         公司目前正处于业务扩张阶段,一方面是在汽车电机领域向其他大客户进行渗透,提升在博世的供货份额,争取雷米和三菱的全球供货资格; 另一方面在电梯,家电, 发动机VVT等新开拓的领域,公司已经取得部分大客户的订单,预计新客户的拓展和供货份额提升将支撑公司持续增长.

         我们预计,公司2013年的增长将主要来自对博世供货份额的提升和家电业务的增长. 公司是博世的全球优选供应商,2012年,公司与博世中国签署了合作意向书,并在博世长沙基地设立子公司,募投项目"年产2500万只电机定子转子扩产项目"的一
部分改在长沙实施.2012年公司对博世的供货增长50%左右,我们预计13年仍然会保持50%或更高的增速;长沙子公司投产之后供货量会有更大幅度的提升.

         电动车业务方面,公司2012年已经占到70%以上的市场份额,继续提升份额的
空间有限,我们预计这块业务将保持平稳增长.公司在冰箱压缩机领域的客户拓展也卓有成效, 目前已经开始批量出货,我们预计13年该业务收入会达到1亿元以上,不过由于拓展市场过程中对客户让利,毛利率不会很高.

         电梯业务方面,公司已经与奥的斯,通力等国际品牌签订供货协议,并已在部分厂家占到50%的供货份额, 接下来的新客户拓展和供货份额提升将为该业务带来持续增长. 发动机VVT业务在13年可以实现扭亏为盈.该市场目前由国外供应商垄断,产
品毛利率远高于公司其他主营业务; 公司已经向吉利等客户批量供货,该业务也将成为13年重要的利润增长点.

           公司计划13年实现收入13.24亿元,净利润1.42亿元,同比分别增长34.4%,29.1%,基本符合我们的预期.

           盈利预测: 我们预计公司2013-2015年的EPS分别为1.06元,1.33元,1.61元,
对应的PE分别为22倍,17倍,14倍,首次给予"增持"评级.

风示:13年为博世的供货份额提升低于预期;大客户拓展进度低于预期.
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