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张启明《柒熙家族办公室SICC》创始人

《柒熙柒浪资金理论》发明人兼掌门

 
 
 

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柒熙国际资本SICC Secen internationl capital city 擅长研究、追踪长期走牛的公司, 价值、高成长投资派、价值投资探索者、独创柒熙七浪资金理论,股票阻击柒浪。 标的A、H、N股。核心理论:1/价值成长,公司转折点与柒熙柒浪的结合。2/市场资金系列-资金博弈流、筹码控盘度值及筹码稳定值、ZL资金指数研究。3/指数柒熙浪理论系统。

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赛轮股份:业绩大幅增长 未来成长空间大  

2013-08-06 08:20:30|  分类: 柒熙价值成长 |  标签: |举报 |字号 订阅

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赛轮股份:业绩大幅增长 未来成长空间大

www.eastmoney.com2013年08月06日 08:01

赛轮股份:业绩大幅增长 未来成长空间大 - 张启明 - 张启明柒熙资本掌门
 

  1. 产品价格相对原料变动滞后且波动幅度较小,公司盈利能力同比大幅提高。公司业绩大幅增长的原因除了沈阳和平和泰华罗勇的并表外,主要是原料橡胶价格的大幅下跌,橡胶价格的不断下跌使得公司原料成本大幅降低,但其轮胎产品价格相对变动较小,且公司出口比例较大,目前公司半钢胎90%左右出口,全钢胎50%左右出口,出口价格较国内相对平稳,公司产品价格随着橡胶价格的下跌略微下调,但下调幅度不大。以半钢胎为例,去年半钢胎出厂价格平均在250 元左右,今年稍低。公司上半年毛利率达到14.27%,同比提高了4.89个百分点。

  2. 行业集中度有望得到提升。原料价格大幅下跌使得中小型企业销量减少,开工率普遍不足,而公司由于规模以及渠道上的优势报告期内开工率充足,预计全年能实现1370 万条轮胎的销售目标。行业内企业的分化增加了未来大企业并购的可能性。公司目前并购金宇后,实现了强强联合,我们预计未来还有整合金宇轮胎集团的300 万条全钢胎产能和2 万条工程胎产能的可能,赛轮股份(行情 股吧 买卖点)金宇集团(行情 股吧 买卖点)已经在多方面进行战略合作,合并后双方能实现优势互补,金宇在精细化管理方面业内评价很高,赛轮网络建设较好,双方合作能充分实现优势互补。除金宇集团外,公司未来还将可能继续收购以迅速扩大其规模。


  3. 工程巨胎是未来一大亮点。国内企业目前没有规模化生产销售而质量稳定的,公司在该项目研发多年,有望实现符合质量的规模化生产。目前57 寸巨胎刚投产,国外米其林的57 寸胎现在卖20 多万一条,公司未来价格预计十几万,质量比国外产品稍差,但价格优势明显,毛利率预计有30%-40%之间,且销售不成问题。之前公司工程胎以49 寸、51 寸为主去年销量400-500 条,今年预计销量到500-600 条。

  4. 盈利预测和投资评级。预计2013-2014 年EPS 分别为0.61 元、0.76 元,对应的PE 分别为17 倍和14 倍,我们预计未来几年将是公司的高速发展时期,且业绩有超预期的可能,维持推荐评级。

  风险提示:

  产品销量低于预期,产品价格大幅下降。

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